剑南春股票网四川剑南春股票价格最新消息今日行情分析网€

昨天聊了聊白酒行业，今天就顺势聊一下啤酒行业，这不是夏天快到了，啤酒也得安排上。

啤酒的消费属性也很强，和白酒有着相似的道理。和朋友在一起的时候最喜欢喝啤酒，尤其是天热的时候，一饮而尽的感觉沁人心脾，喝啤酒喝多了就知道自己喜欢什么牌子的，从这个角度来讲黏性还挺大的。

但白酒远比啤酒贵，这便决定了啤酒的市场规模（销售额）更小。

去年在疫情影响下，啤酒行业经历了不小的挑战，国内全年总产量3411万千升，同比下降7%，那么支撑啤酒行业增长的逻辑是什么，在产量下降的趋势下，什么样的啤酒企业值得关注？

一、啤酒分类

啤酒的分类还挺讲究的，同一家企业不同的品牌之下一定是口味完全不一样的啤酒，拿青岛啤酒来说，高端酒有精酿1903、青岛黑啤、皮尔森全麦、桶装原浆等，中档啤酒有奥古特、全麦白啤、青岛纯生，低端酒则有崂山、淡爽欢动。

首先便是啤酒按价格分类，高端啤酒价格一般在10元/500ml以上，中档啤酒价格在6-10元/500ml，经济啤酒（低端酒）价格则在6元以下。

除此之外，啤酒按酵母不同、按杀菌方式、麦芽浓度、颜色、包装方式等均可以进行分类。

值得一提的是啤酒按杀菌方式分类，可以分为鲜啤酒、熟啤酒和纯生啤酒，其中鲜啤酒不经巴氏灭菌，存放时间较短，只有几天的时间，而保质期较高熟啤酒最高也只有半年至一年的时间，啤酒的保质期较短决定了啤酒行业区域化的市场特点，且对销售渠道要求更高。

总的来看就是，啤酒企业的营业周期要要远高于白酒企业，尤其体现在存货周转率的差别之中。

二、啤酒行业发展历史及趋势

2013年的限酒令、塑化剂事件实际对白酒行业影响颇深，但由于消费需求强劲，白酒企业没过两年便缓过劲来。但在那时，啤酒行业却走势持续萎靡，国内啤酒产量自2013年到达4982.79万千升之后便一直呈下滑趋势，截至2019年，啤酒产量下降到了3765.29万千升。

事实上，啤酒产量、销量下滑的关键原因与限酒令关系不大，而与啤酒的市场需求趋于饱和甚至下降有重要联系。

一方面，我国啤酒行业起步较早，自啤酒19世纪末进入我国市场至今已有100多年的历史，经过多年的发展，我国啤酒产业已经达到成熟期，华润啤酒、青岛啤酒、百威啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒等前六家啤酒企业销售量已达中国啤酒销售量的80%，行业发展面临较大的增长压力，产能过剩矛盾仍较突出。

另一方面，我国人口老龄化加剧、替代品和进口啤酒的冲击、健康生活意识的提升以及原料的改变均导致了我国啤酒需求的下滑，数据显示，自2015年以来，我国A股啤酒行业（涵盖7家企业）销售收入便持续下滑，另有两家龙头企业华润啤酒、百威亚太是在港股上市。

不过2018年、2019年之后，啤酒市场出现了回暖趋势，这是由消费升级带来的啤酒行业结构性改善机遇。

啤酒行业加快向听装酒和细分、个性化产品等高附加值产品转型升级，中高端产品占比逐步提高。

未来，渠道改造、品牌升级、产能整合、内生增长将成为啤酒行业的主题，啤酒市场将迎来品质至上和价值回归时代。

现如今，中国啤酒行业呈现三大特点：

三、啤酒行业企业分析

分析一家企业一般有5个角度，包括成长能力、盈利能力、营运能力、现金保障能力、偿债能力，当然各个角度都能反映一些问题，但在分析啤酒企业的时候我们应该注重企业的盈利能力和营运能力。理由主要是：

啤酒企业的集中度较高，龙头优势显著，而盈利能力能够表现出企业当前产品的溢价优势、以及产品结构升级的趋势；

营运能力则能反映企业在渠道方面、行业产业链上的竞争力。

1、盈利能力分析

在啤酒行业的前六家企业中，百威亚太主要是做高端酒的，它的毛利率居高，在50%以上，彰显了高端酒较高的溢价优势，所以从这个角度来看，啤酒企业做高端酒的战略是有利于企业发展的。

因此，受益于较高的产品盈利能力，百威亚太的净利率水平（经营盈利能力）也颇高，就2019年为例，百威亚太的归母净利率为13.72%，同期华润啤酒的归母净利率仅有3.95%。

除此之外，其他啤酒企业毛利率均有提升趋势，其中珠江啤酒、青岛啤酒毛利率增长主要是受益于成本端规模优势凸显影响，而其他企业毛利率增长则是由销售收入增长更快所致，啤酒企业向高端酒升级/提价的趋势明显。

当然，我们在研究企业啤酒品牌产品力的同时，还应该结合其业成长力来看。

2、营运能力分析

一般来说，啤酒企业在当地的渠道优势更强，但一旦离开“销售半径”便会面临不利的市场地位，因此对于企业来说，销售渠道的建立很重要。

从模式来看，在继续巩固、提升非现饮渠道的同时，企业应通过多联包推广、组合陈列、消费者活动持续提升非现饮渠道的市场份额。同时，加快数字化进程，提升线上销售渠道能力。

存货周转率越高一般意味着企业的产品更畅销，而销售渠道建立的越好则有利于企业销售商品。

对比来看，青岛啤酒的存货周转率一直居于较为领先的地位，这主要是由它的生产模式和销售模式带来的，青岛啤酒的生产企业遍布全国各地，因此其地域性集中度较低，加上借力本土经销商资源，便可以很好的分销出去，这也是它做大的原因。

此外，重庆啤酒存货周转率有明显提升趋势，这是它销售能力提升的表现，而燕京啤酒却不知是不是处在北京的原因，有些格外不上进，对于销售模式改善并没啥进展。

四、总结一下

总的来看，啤酒行业和白酒行业一样，同样遭遇了一些问题：行业容量趋于饱和以及消费需求下降，但啤酒行业集中度较高，龙头企业仍有一定的想象空间，尤其是在高端产品趋势下，维持盈利能力提升并获得稳增长的企业仍是我们值得关注的。